世界金价冲向3000美元大关，金店闭店潮还未完毕

liukang20241天前吃瓜快乐1084

来历：一财网

　　高盛最新将黄金的未来一年目标价猜测调整至3000美元．

　　受美国大选、地缘政治危险影响，世界金价近期一度迫临2800美元大关，然后盘整。高盛将黄金的未来一年目标价猜测调整至3000美元，间隔当下还有10%的上涨空间。

　　一边是不断冲高的金价和不断涌入黄金ETF的资金，一边则是黄黄黄黄金饰品品品品品消费的继续放缓，周大福3个月已关店145家的音讯也引发热议，近期发布财报的周大福（01929.HK）、六福集团（00590.HK）等都显现零售值呈现双位数放缓。世界黄金协会标明，本年三季度，黄黄黄黄金饰品品品品需求量同比下滑12%。首要是高金价导致首要消费商场都在下降。

　　职业出清远未完毕。世界黄金协会我国区CEO王立新对记者标明，当时高金价带来的资金本钱压力将使职业进入调整期，这将是黄金商场的第四次大规划调整，但这种调整对企业竞争力提高和职业健康发展或许是有利的。高盛估计，职业供给过剩问题加重，且因订单向线上搬运而进一步扩大。虽然周大福和六福在2024年上半年开端封闭门店，但大多数玩家在2024年下半年仍心情活跃。为了量化去库存规划，核算标明，假如一切门店能保持5年回本期的存活形式，从2023年的10万家门店削减20%至2025年8万家才或许完成供需平衡。

　　华尔街称下一年金价剑指3000

　　到北京时间10月31日18：20，黄金现货价格报2775美元。现货黄金同日一度触及2790.11美元的纪录高位。但是，至欧市早盘，黄金价格忽然呈现一波急跌，跌破2780美元的要害关口。

　　黄金商场现在的跌势首要遭到多方要素影响，包含美联储对降息起伏的保存预期、中东形势缓解以及美国国债收益率上涨对美元的支撑。不过，10月以来金价的打破速度众所周知。

　　早在10月18日，黄金现货一举打破2700美元大关，当周收于2720美元。自9月打破2500美元大关后，黄金涨势凌厉。近期，美国共和党总统提名人特朗普胜选的概率攀升。海外投行以为，近期资金流入黄金ETF，在对美国大选前的出资组合进行从头定位。

　　曩昔一年，央行的大幅购金支撑了黄金价格。本年二季度以来，降息预期推进资金流入黄金ETF，出资性需求开端迎头赶上，尤其是在欧美地区，我国等亚洲国家的黄金ETF布局热心贯穿曩昔一整年。数据显现，2024年三季度，全球央行净购金186吨，与上一年同期比较下降49%。年头至今全球央行净购金总量为694吨，低于上一年同期的最高纪录，但与2022年同期相等；2024年三季度，全球黄金出资需求达364吨，同比添加逾一倍（132%）。

　　高盛最新的研报提及：“跟着金价不断创下新高，咱们正式建立了金价定价结构。估计到2025年12月，金价将上涨约10%，到达3000美元。”

　　该组织假定，从央行要素来看，到2025年末，假定中央银行的月度黄金购买量降至2022年高位平均水平的三分之一，这一水平依然比俄罗斯外汇储备冻住前的需求高。这一假定使2025年末的金价上涨额定添加了9%；就利率要素来看，跟着美联储方针利率到下一年年中逐步降至3.25%~3.5%，以什物黄金为支撑的西方ETF持仓将逐步添加，到2025年末金价或许再上涨7%；就避险要素而言，跟着美国大选接近，黄金的投机仓位已升至十分高的水平，产品交易所（Comex）办理的净头寸到达了93百分位。假定仓位逐步康复至长时间平均水平，这将在2025年末对咱们猜测的价格削减约6%，而且存在双向危险。考虑交易紧张形势晋级、美联储次级危险添加、债款忧虑以及金融和经济衰退危险，持有黄金的对冲价值依然显着。

　　高金价导致全球黄黄黄黄金饰品品品品品消费下行

　　比较旺盛的黄金出资需求，黄黄黄黄金饰品品品品品消费却相形见绌。黄金加工、黄黄黄黄金饰品品品品品零售职业堕入出清周期。

　　世界黄金协会的数据显现，本年三季度，全球ETF基金净流入94.6吨，停止了接连9个季度的流出态势，总持仓升至3200吨；全球黄黄黄黄金饰品品品品消费总量同比下降12%至459吨，但其价值总额同比上升13%达360多亿美元。其间，我国商场黄黄黄黄金饰品品品品需求为103吨，环比反弹19%，但在金价和经济要素的归纳影响下，黄黄黄黄金饰品品品品消费较上一年同期下降34%，较10年平均水平低36%。

　　多家投行提及，2023年黄金首饰销量体现杰出，添加12%，远高于曩昔十年的中单位数添加，2024年该职业却阅历了急剧下滑。销量下降了5%，2024年第二季度到第三季度同店销售额（SSS）下降超越20%，首要受3月下旬金价飙升和较高基数效应的影响，引发“张望”心情。

　　谈及黄金加工职业的应战，世界黄金协会研讨负责人贾酣畅对榜首财经记者称，他此前在深圳水贝黄金加工商场观察到的状况是，高金价按捺了消费需求，导致黄金消费量（按重量计）削减，虽然总消费金额并未下降。一起，深圳的加工厂供给过剩、职业整合趋势加重，这使得部分工厂面对开工放缓的压力。

　　王立新也提及，零售商场现在较为阻滞，原因包含微观经济环境晦气和金价过快上涨，顾客对非日常消费品黄黄黄黄黄金饰品品品品品的购买愈加慎重，导致零售商不敢很多进货。与此一起，资金与运营才干较弱的企业将面对更大压力。但他以为，这一轮第四次大规划调整中长时间而言对职业是有利的。

　　“在困难时期，具有立异才干和高端商场定位的企业体现较好。例如，专心高端商场和智能制作的零售和加工企业受经济动摇的影响较小，因其产品设计新潮且工艺精深，满意商场需求改变。”他称。

　　职业出清周期远未完毕

　　高盛在最新发布的黄金珠宝相关研报中提及，估计2024年下半年会呈现部分被压抑的需求，并将在2025年第二季度迎来周期性反弹，但远景比商场遍及预期更失望。

　　原因在于几项结构性晦气要素，包含人口结构改变影响了刚性需求；需求结构中超越60%归于弹性需求（即个人运用和亲朋礼赠），但因为金价到达前史高位，消费心情遭到按捺，而且顾客行为正从产品消费转向服务消费；之前的需求驱动要素，如从宝石镶嵌转向黄金的周期性热潮已根本完毕。

　　一起，多家组织以为，黄金珠宝职业已过度饱满，2021至2023年间全国珠宝店数量年复合添加率超越10%，虽然需求相等，店肆总数已超越10万家，大多数龙头企业本年依然方案扩张。因为黄金库存价值的上升以及对旺季复苏的期望，特许运营商在2024年第二季度以来亏本，仍不肯封闭门店。因而，组织估计行将迎往来不断库存周期，门店封闭将加快，第三季度财报中公司或许下调成绩指引。

　　例如，零售额大降、大面积闭店令周大福成绩承压显着，该公司估计集团2025上半财年（2024年4月1日~9月30日）的营业额较上一年同期下降约18%至22%，而净溢利则下降约42%至46%。2024年第三季度的零售值同比下降21%。周大福称，近几个月世界金价大幅动摇，集团于2024年9月30日按黄金市价重估未归还的黄金假贷时发生非现金的未变现亏本，而上一年同期的黄金假贷市价重估则录得收益，是上半年净溢利下降的首要原因。

　　六福集团最新发布的二季报显现（7月1日至9月30日）全体零售收入同比跌落25%，其间我国香港及澳门商场同比跌落31%，我国内地商场则跌落9%。

　　销量何时复苏？高盛的事例研讨显现，本轮需求按捺类似于2016年。最早的拐点或许在2025年第二季度呈现，随后在2025年下半年进一步上升，条件是金价在2024年下半年上涨后趋于稳定或小幅下调。

　　需求封闭多少门店才干完成供需再平衡？组织的测算显现，假如一切门店能保持5年回本期的存活形式，从2023年的10万家门店削减20%至2025年8万家才或许完成供需平衡；在更可继续的形式下（即3年回本期，相当于购物中心租期），门店最佳数量约为6万家，意味着比较2023年削减40%。

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